Bei der Konzeption der „4M-Aktienanalyse“ habe ich mich von vier Value-Investoren und Unternehmern inspirieren lassen, die ich sehr schätze: Robert Vinall, André Kostolany, Tom Stubbe Olsen und mein Vater, Kemal Kaya, der mir immer dazu geraten hat, langfristige Aktienengagements bei Qualitätsunternehmen einzugehen.
Anhand von insgesamt vier Kriterien, die über objektiven Bewertungskennzahlen (valuation multiples) hinaus gehen und viel mehr auf einer subjektiven Betrachtungsweise basieren, versuche ich, Unternehmen aus besonders aussichtsreichen Branchen zu identifizieren (Megatrend), die wiederum von vertrauenswürdigen und erfolgreichen Personen geführt werden (Management), und sich durch strukturelle Vorteile gegen die Konkurrenz gut schützen können (Marktmacht). Dabei sollten Sie, wenn möglich, nicht zu ambitioniert bewertet sein (Marktwert). Die große Kunst besteht darin, nur dann zu investieren, wenn all diese Kriterien tatsächlich erfüllt sind.
Megatrend:
Genießt die Branche der zu bewertenden Unternehmens den Rückenwind eines sogenannten „Megatrends“? Im Umkehrschluss ist zu beachten, ob sogenannte „disruptive Elemente“ eventuell eine Gefahr für das Unternehmen darstellen?
Management:
Besteht das Management aus vertrauenswürdigen Personen, die im Sinne des Unternehmens handeln? Wie sieht es mit der Betriebszugehörigkeit und Vergütungsstrukturen der Führungspersonen aus? Können die Vorstandsmitglieder auf ein handfestes „track record“ zurückblicken, also auf eine Referenzliste über Erfolge von Investitionen?
Marktmacht:
Gibt es Faktoren, die dem zu bewertende Unternehmen besondere Wettbewerbsvorteile ermöglichen? Genießt das Unternehmen anhand ihrer Alleinstellungsmerkmale wie Markenpositionierung, Patente, Lage etc. eine überdurchschnittliche Preismacht in seiner Branche?
Marktwert:
Wie steht der aktuelle Marktwert des Unternehmens mit dem fairen Preis in Relation, die ich im fiktiven Fall einer Komplettübernahme bereit wäre, in die Hand zu nehmen?
Langfristige Ergebnisse meiner „4M-Aktienanalyse“ lassen sich anhand meines Mbkaya Deep Value Portfolios vollkommen transparent verifizieren.